本文摘要：本土休闲装龙头——浙江森马衣饰股份有限公司（以下简称“森马衣饰”），今天（4月25日）晚间宣布2017年年报，陈诉期内，公司实现营业总收入约120.26亿元，同比增长12.74%；实现营业利润15.11亿元，同比下降19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，同比下降20.23%。停止2017年12月31日，公司总资产为136.43亿元，归属于母公司所有者的净资产101.01亿元。

本土休闲装龙头——浙江森马衣饰股份有限公司（以下简称“森马衣饰”），今天（4月25日）晚间宣布2017年年报，陈诉期内，公司实现营业总收入约120.26亿元，同比增长12.74%；实现营业利润15.11亿元，同比下降19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，同比下降20.23%。停止2017年12月31日，公司总资产为136.43亿元，归属于母公司所有者的净资产101.01亿元。森马衣饰拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。森马衣饰今天晚间同时披露了2018年一季报，陈诉期内，公司实现营业收入25.12亿元，同比增长21.57%，归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长23.88%。

广发证券分析师糜韩杰此前表现，就谋划业绩而言，森马衣饰“巴拉巴拉”童装品牌近年来一直处于快速增长趋势之中，而“森马”休闲服处于调整历程中，因此童装业务在营收中的占比不停提高，停止2017年年中，童装业务收入已经凌驾休闲服。从公司整体的收入和利润体现来看，2015年之前公司处于快速增长阶段，收入及利润均保持较高增速，自2016年开始，公司收入及利润增长速度开始趋缓，主要是因为行业竞争趋于猛烈，公共衣饰终端消费体现较弱，且公司前期快速生长历程中积累了一定渠道存货，在此配景下，公司收入端增长速度承压，而且相关用度支出也一定增加。糜韩杰先容，近年来森马衣饰一直致力于业务的革新升级，在供应链、渠道等方面不停提升品牌衣饰的竞争力，以求未来获得更大的发展动力。其中最具有代表性的有以下几个方面：1）柔性供应链革新，将期货制向订货与期货相联合转变，现在期货与快反商品占比已经到达7:3；2）缩减供应商数量，将订单聚焦于优质大型供应链厂商，提升供应链质量；3）渠道升级，一方面鼎力大举生长电子商务，凭据电商子公司收入盘算线上收入占比近30%，另一方面升级线下渠道，不停拓展购物中心店，现在推进较为顺利。

糜韩杰认为，森马衣饰业绩自2016年下半年以来增长趋缓主要有三大原因：一是休闲服行业竞争猛烈，尤其是面临外洋快时尚品牌的强势竞争，童装行业供应逐渐增多，此外公共消费体现较为疲弱，因此给公司谋划带来了一定压力；二是森马衣饰外延扩张历程中有一定渠道存货积压。2013-2015年公司在整体零售情况一般的情况下不停举行业务扩张，报表收入利润增速引领行业，在此历程中不行制止地让加盟渠道负担了一定存货压力；三是柔性供应链革新摩擦。森马衣饰在2016年冬装开始加入快反商品，实施订货+补货这一柔性供应链模式，在革新历程中，公司、加盟商、供应商之间需要不停磨合、调整计谋，短期给销售增长带来了一些负面影响。不外，糜韩杰也指出，虽然有市场竞争加剧及制度革新的打击，可是前期扩张中带来的渠道存货积压问题也是制约森马衣饰业绩增长的最主要原因，主要是因为森马衣饰此前报表收入增速体现好于终端零售增长；童装市场仍处于快速增长趋势中，且公司巴拉巴拉品牌具备强大竞争优势；此外，单纯的制度革新打击影响时间规模及力度较为有限，因此，如果能够解决森马体系中的渠道存货压力，森马衣饰的业绩有望再度加速增长。

　　财报显示，2017年，森马衣饰电商业务继续保持快速生长的态势，陈诉期内，公司电商主营业务收入为31.21亿元，较2016年22.27亿元增长8.93亿元元，增长率40.13%。停止2017年12月31日，森马衣饰已在全国各省、自治区及直辖市建设了8423家线下门店，其中直营店679家，加盟店7,744家；同时，公司在淘宝、天猫、唯品会等海内知名电子商务平台建设了线上销售渠道。2017年度，森马衣饰继续深化渠道革新，调整店肆结构，加大电商投入，努力拓展购物中心、奥特莱斯等新型店肆。

陈诉期内，公司门店数量由8252家增至8423家，增加171家，增幅2.07%；面积由139.25万平方米增至150.22万平方米，增加10.97万平方米，增幅7.88%。公司店肆结构发生显着变化，购物中心和奥特莱斯店数量显着增加，单店面积略有提升，开端形成了包罗专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯及电子商务等全渠道的零售格式，促进了公司销售增长。数据显示，森马衣饰销售额排名前十的直营店肆面积共1.75万平方米，陈诉期销售金额24271.23万元，单店平均销售金额2427.12万元，平均平效1.38万元。

停止陈诉期末，公司钱币资金及理财金额达48.5亿元，现金储蓄较为富足；资产欠债率低，欠债多为谋划性欠债，资产质量较高，且不存在对外担保，稳健的财政状况有利于公司未来的连续生长，以及以投资、互助等方式推进多品牌生长战略的实施。2018年，森马衣饰坚持“小河有水大河满”的企业谋划哲学，继续弘扬以“和谐共赢”为焦点价值观的企业文化，根据既定计划，继续坚持衣饰主业，通过各项措施，着力提升公司焦点竞争力，实现公司全面康健生长。

休闲衣饰业务加大研发投入，提高产物竞争力。公司将继续增强设计研发投入，强化商品开发平台的建设与作用，扩张商品品类，提高商品企划水平，打造差异化多元时尚的产物，提高产物竞争力，适应新时代消费者需求。推进数字化营销，提升品牌影响力。公司将通过开展森马超级粉丝节等方式，强化品牌流传与推广，进一步铺开数字化营销，连续升级门店形象，提升消费者购物体验，推动品牌形象进一步提升，提高品牌认可度和客户黏性。

同时，公司将全面推进数字化建设，升级CRM客户治理系统，实现。

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